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　　2月14日，绿城中国控股有限公司(下称“绿城中国”，03900.HK)晓喻，刊行一笔2028年到期的好意思元债券，利率8.45%，金额3.5亿好意思元；2月18日，绿城中国再公告称，拟独特刊行一笔将于2028年到期的8.45%的1.5亿好意思元优先单子。

　　公开云尔显露，这是绿城中国时隔三年再度刊行好意思元债。从通盘行业来看，其也成为2023年以来初度刊行好意思元债的国内大型房企。

　　58安堵客琢磨院院长张波向《中原时报》记者分析指出，好意思债刊行生效标明国际投资者对优质房企的信心回升，亦然房企在过往积极责罚外债问题缔造起了更为细致的形象体现。“但利率8.45%偏高，利率自己是和风险挂钩的，这也在一定进度上显露出投资者潜在的隐忧依然存在。”张波直言。

　　绿城中国生效刊行好意思元债，背后是战略捏续发力、房地产行业场合的好转。凭据中指琢磨院的统计，2025年以来，民营房企发债鸿沟显赫增多。中指琢磨院企业琢磨总监刘水判断，跟着各项维持性战略落地、市集企稳复苏，房企融资环境有望改善。

　　绿城中国发债“破冰”

　　公告显露，于2月18日，绿城中国、子公司保证东谈主，德鉴定银行、汇丰等已就于2028年到期本金总和为1.5亿好意思元8.45%的优先单子(新单子)的刊行和出售(新单子刊行)矍铄认购条约。

　　据悉，该等新单子将会和将于2025年2月24日刊行的2028年到期的本金总和为3.5亿好意思元8.45%的优先单子(原始单子，与新单子统称单子)组成解除系列单子。新单子的发售价将为新单子本金额的100.5%，刊行收益率为8.258%，裁减了单子刊行的成本。新单子刊行所得款项拟将所得款项净额(经扣除单子刊行的认购扣头、佣金以过火他瞻望应答用度)动作现存债项的再融资，包括但不限于为同期进行的购买要约提供资金。

　　中指琢磨院企业琢磨总监刘水分析称，好意思元债动作补充流动性的蹙迫器具，可缓解房企短期债务压力。绿城中国这次境外融资用于债务置换，体现了“以长换短”的流动性料理策略。

　　对比来看，绿城中国这次刊行的5亿好意思元债券利息率比置换的两支好意思元债有了显然教育。有观点以为，高息单子置换不错保捏绿城中国的账面有饱和资金不错退换，但这大要会加重其之后几年的还债压力。“利率8.45%偏高，利率自己是和风险挂钩的，也在一定进度上显露出投资者潜在的隐忧依然存在。”张波直言。

　　记者扫视到，客岁于今，绿城中国积极拿地。据中指琢磨院测算，2024年，绿城中国拿地金额为529亿元，位列通盘房企第四位。2025年，绿城中国又屡次高溢价拿地。以2月份为例，2月18日，绿城中国以3.19亿元竞得嘉兴海宁一宗宅地，溢价率34.15%；2月19日又于苏州竞得工业园区一宗地块，耗资14.29亿元，溢价率21.6%。

　　不外，从公布的数据来看，绿城中国的债务压力并不算大。2024年中报显露，抑遏2024上半年末，该公司具有货币资金751亿元，撤回预售监管及受限资金仍有437亿元，现款短债比为2.1倍，现款流保捏稳当。同期，公司一年内到期债务353亿元，占比23.8%，处在低位。

　　2024年上半年，绿城中国还完成境外融资置换8.17亿好意思元，已基本完成2024年到期境外债务置换，并提前完成2025年到期的3亿好意思元境外债务的置换。此外，本年1月，绿城中国刊行了10亿元三年期中期单子，票面利率4.25%，融资成本陆续保捏低位。

　　从标的景况来看，2024年，绿城中国罢了销售金额约2768亿元(含代建口头)，销售鸿沟踏进世界第三(数据来源：克而瑞、中指院、亿翰智库)；2025年1月，绿城中国累计完勾通同销售金额约113亿元。

　　“在国际成本市集，企业的信用评级至关蹙迫，评级机构每每依据企业的事迹阐扬和成本市集的空洞阐扬对其进行评估。”镜鉴琢磨首创东谈宗旨宏伟以为，绿城中国岂论是销售事迹如故举座标的景况均较为稳当，增强了投资者信心。

　　房企融资鸿沟显然增长

　　跟着房地产市集插足深度治疗期，连年房企频发好意思元债爽约，投资者关于地产好意思元债的刊行也趋于严慎。据中指琢磨院统计，2024年，国内房企外洋债刊行鸿沟仅为69.0亿元，8月份之后无新刊行外洋债债券，其余月份仅有个别优质企业刊行了外洋债。受访东谈主士巨额以为，如今绿城中国重启好意思元债，反馈出境外成本市集对境内优质房企和房地产市集的信心正肃穆回升。

　　“此举冲破了‘房企好意思元债市集冻结’的悲不雅预期，提振了市集信心。”上海易居房地产琢磨院副院长严跃进指出，这让投资者看到，即便在行业逆境中，仍有优质企业能够凭借自身实力赢得国际成本的酷好，这有助于成立市集对中国房企的举座信心。同期，绿城中国刊行好意思元债也为其他优质房企重启境外融资提供了示范效应。

　　同策琢磨院琢磨总监宋红卫也指出，国内房企能够刊行好意思元债，发挥我国房地产市集在约束成立向好，金融机构关于风险预期不才降。从金融市集来看，好意思元债如故相对相比优质的投钞票品，具有较好的竖立价值，刊行好意思元债不仅增多了企业的融资通谈，还成心于提振市集信心以及企业的信用品级。

　　事实上，2025年以来，民营房企发债鸿沟显赫增多。

　　凭据中指琢磨院的统计，本年1月，房企债券融资总和为509.8亿元。其中房地产行业信用债融资261.6亿元，占比51.3%；ABS融资248.2亿元，占比48.7%。1月份，共有4家民营和羼杂通盘制房企完成信用债刊行，鉴识为绿城中国、滨江集团（002244）、好意思的置业、新但愿地产，刊行总金额39亿元；插足2月份，发债房企的队列进一步扩容。举例，2月17日，建发房地产发布2025年度第二期中期单子召募发挥书，这次单子刊行金额上限10亿元，期限为3+3年。

　　房企发债鸿沟显赫增长的背后，是房地产行业市集情况的好转以及融资环境的改善。

　　国度统计局发布的数据显露，本年1月份，一线城市商品住宅销售价钱环比陆续高潮；同比喻面，一、二、三线城市同比降幅均捏续收窄。尤其是二线城市新建商品住宅销售价钱出现了自2023年6月份以来的初度高潮。

　　同期，2025年1月，TOP100房企销售总和为2350.3亿元，同比下落16.5%，降幅有显然收窄，部分头部房企1月销售额同比转正；从脱险企业债务重组进展来看，部分房企一经完成债务重组，肃穆成立房企信用。

　　刘水以为，从融资战略来看，口头“白名单”机制捏续落地扩容，标的性物业贷、维持房企发债和股权融资等战略延期，公募REITs和捏有型不动产ABS捏续上新，“多种融资渠谈向房企大开，房企融资环境有望好转”。此外，周转存量闲置地盘，亦然改善企业钞票欠债表的有用身分。

　　不外，举座来看，本年房企的偿债压力依然难言世俗。据克而瑞统计，2025年，房企债务到期鸿沟达5257亿元。尤其第三季度是偿债岑岭，到期鸿沟约1574亿元。

　　“严控增量、优化存量仍然会是2025年的一个责任要点，预期2025年中央和处所仍将会从以下两方面发力：一方面是陆续落地推论收储存量商品房用作保险性住房，另一方面则充分用好处所专项债和央行专项再贷款收回收购企业闲置存量地盘，短期减少无效新增商品房供应厚实库存预期。”克而瑞暗示。